Фондовый рынок контролируют спекулянты

Без экстренных мер со стороны правительства через год-другой Россия может потерять национальный рынок капитала. Таков неутешительный прогноз Федеральной службы по финансовым рынкам. Это случится, если в ближайшие год-два власти не приложат усилий к повышению конкурентоспособности всех его институтов — от регулирующих органов до профучастников и инфраструктурных организаций, пишут "Ведомости", ссылаясь на текст доклада, подготовленного ФСФР к заседанию правительства. Для крупнейших российских компаний внутренний российский рынок так и не стал основным источником привлечения инвестиций, констатируют эксперты ФСФР. Потенциальные эмитенты предпочитают пользоваться собственными средствами или проводить первичное размещение своих акций на иностранных биржах. А объемы сделок с российскими ценными бумагами на иностранных биржах растут быстрее, чем на отечественных площадках. По оценке ФСФР, в начале 2003 года на долю ММВБ и Лондонской фондовой биржи пришлось примерно по 45% всего оборота рынка российских акций и депозитарных расписок, но уже к сентябрю этого года доля Лондонской биржи подскочила до 60%, а ММВБ — опустилась до 20%. Упадку российского рынка способствуют системные факторы. ФСФР отмечает, что правительство не борется с высокой инфляцией, из-за чего стоимость заимствований внутри России намного выше, чем за рубежом, — 10-11% против 7-8% годовых. В докладе отмечаются и высокие политические риски: "Следует признать, что в стране не до конца решен вопрос доверия между бизнесом и властью". Права инвесторов по-прежнему слабо защищены законодательно, а фондовый рынок регулируется несколькими госорганами с дублирующими функциями. В результате "российский рынок находится под влиянием спекулятивно настроенных фондов и непривлекателен для консервативных инвесторов", делает неутешительный вывод ФСФР. Мешает инвесторам и неразвитость инфраструктуры. В стране до сих пор нет Центрального депозитария, который учитывал бы права собственности на все российские акции, сетует ФСФР. А разобщенные клиринговые системы затрудняют расчеты между продавцами и покупателями ценных бумаг. Чтобы не допустить исчезновения фондового рынка, ФСФР предлагает как можно скорее создать в России Центральный депозитарий, разрешить крупным АО выпуск не требующих госрегистрации коротких (до девяти месяцев) облигаций, вывести на российские биржи бумаги иностранных эмитентов и т. д. В отдаленной перспективе ФСФР предлагает создать единый коллегиальный орган, который будет регулировать весь финансовый рынок. Представители ФСФР не комментируют доклад, сославшись на то, что правительство может расценить это как попытку давления. В своих отзывах на доклад ЦБ и Минэкономразвития ограничились техническими замечаниями. ЦБ указал, что без специальных межправительственных соглашений нельзя допускать на российский рынок бумаги иностранных компаний, а министр экономического развития Герман Греф считает, что "тезис о неадекватной инвестиционным целям макроэкономической политике" требует дополнительного обоснования. Руководитель департамента финансовой политики Минфина Алексей Саватюгин напомнил, что год назад правительство уже обсуждало меры по совершенствованию финансовых рынков и приняло немало важных решений, но их практическое воплощение затянулось. А руководитель экспертного управления администрации президента Аркадий Дворкович поддерживает предложение ФСФР о создании единого регулятора финансового рынка. Инвестбанкиры со многими выводами ФСФР согласны, но считают, что хоронить российский фондовый рынок пока рано.