"Связьинвест" слишком оптимистичен

В минувшую пятницу в четырех российских федеральных округах впервые за год подорожала местная телефонная связь. Тарифы повысили четыре межрегиональных компаний связи — "ЦентрТелеком", Южная телекоммуникационная компания (ЮТК), "Северо-Западный Телеком" (СЗТ) и "Волгателеком", рост составил 23-36%. "Уралсвязьинформ" поднял тарифы еще в сентябре, а "Сибирьтелеком" и "Дальсвязь" рассчитывают сделать это с ноября, пишут "Ведомости". Все последние годы тарифы традиционно индексировались дважды в год. Нынешнюю задержку замдиректор департамента информационного обеспечения "Связьинвеста" Юлиана Соколенко объясняет затянувшейся передачей функций утверждения тарифов от упраздненного Министерства по антимонопольной политике к Федеральной службе по тарифам. Обеспокоило опоздание с индексацией тарифов и аналитиков. Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings выпустило отчет, в котором предположило, что задержки "существенно повлияют на размер выручки от услуг местной связи" в 2004 году. По словам представителя отдела по связям с общественностью СЗТ, выручка компании в этом году запланирована в размере 14,1 миллиардов рублей. Если выкладки Fitch верны, потери компании от промедления с индексацией могут превысить 350 миллионов рублей. Не случайно экспертов волнует рост капитальных затрат межрегиональных компаний связи. Некоторые из них увеличили в этом году инвестиции почти вдвое, отмечают аналитики. Особенно много тратят ЮТК и "ЦентрТелеком", что уже привело к серьезному ухудшению ряда их финансовых показателей. Миноритарные акционеры компаний связи полагают, что в сумме затраты получаются слишком большими. "Несдержанность в тратах крайне отрицательно влияет на все финансовые показатели ЮТК", — убежден независимый член совета директоров этой компании, эксперт Ассоциации по защите прав инвесторов Денис Куликов. Инвестиционная программа ЮТК, по его мнению, перегружена, недостаточно прозрачна и предусматривает финансирование ряда объектов, "с которыми имело смысл повременить". "Высокий уровень капвложений вредит кредитоспособности компаний "Связьинвеста", — добавляет младший директор Fitch Ratings Николай Лукашевич. По его мнению, руководство холдинга излишне оптимистично оценивает перспективы рынка фиксированной связи. "В "Связьинвесте" верят, что уровень телефонизации в России в долгосрочном плане можно повысить едва ли не вдвое, до 50%, — говорит Лукашевич. — Мы же считаем, что предельный уровень проникновения услуг не превышает 30-32%". Главной причиной расширения инвестиционных программ Юлиана Соколенко называет необходимость модернизации сетей: по ее словам, приоритетная задача холдинга — сохранить свои позиции на конкурентном рынке. Эту точку зрения разделяют и в региональных компаниях. "Мы вкладываем деньги в проекты, часть которых уже начала давать отдачу, а другие закладывают фундамент для динамичного развития в 2005-2006 год", — заявил "Ведомостям" коммерческий директор "ЦентрТелекома" Сергей Приданцев. "Этот год для нас пиковый, наша цель — максимально расширить свое присутствие на рынке и опередить конкурентов", — вторит ему начальник отдела по связям с инвесторами ЮТК Павел Малеев. По его словам, недавно совет директоров компании скорректировал бюджет, увеличив объем капвложений, зато в последующие годы инвестиции будут сокращены "в разы". Но аналитиков это не убеждает. Некоторые из них недоумевают, почему пик инвестиций пришелся именно на этот год, ведь инвестировать в развитие сетей можно было и раньше. К тому же масштабные инвестиционные программы вынуждают компании влезать в долги, что лишает их свободного денежного потока на несколько лет вперед.