Дорогая нефть мешает Путину

Россия, продолжая наращивать нефтяной экспорт, казалось бы, стоит на пороге золотого века. Однако, Кремль все больше заботит макроэкономическая ситуация. Вчера баррель аравийской нефти стал стоить в США дороже, чем до начала первой войны в Персидском заливе в 1991 году,– $39,9. А, как пишет "Коммерсантъ", за несколько дней до этого глава Федеральной резервной системы (ФРС) США Алан Гринспен признал, что "эра дешевой нефти завершена". Еще 19 апреля на заседании правительства министр экономического развития и торговли Герман Греф доложил Владимиру Путину о том, что в марте промышленный рост в стране остановился. По его словам, в марте он составил 0% по отношению к февралю, а прирост ВВП составил 0,1%. Причем произошло это на пике нефтяных цен, которые до сих пор безропотно выполняли задачу удвоения российского ВВП. И вдруг ушли в отказ. Высокие цены на нефть приносят в страну нефтедоллары и укрепляют рубль. Все прошедшее ударное четырехлетие рост в России происходил на фоне укрепления рубля. Но укрепление рубля приводит к сближению внутренних и внешних цен (в долларовом исчислении), а это неминуемо останавливает внутренний рост – прирост внутреннего спроса почти целиком покрывается импортом. Казалось бы, мягкая девальвация рубля росту только на пользу. Но не тут-то было: стоило рублю даже не подешеветь (это произошло чуть позже), а просто замереть примерно на месяц в феврале–марте на отметке 28,5 рубля за доллар, как рост остановился. Объяснение может быть таким: курсовые колебания в России влияют не только на соотношение внутреннего производства и импорта, но и на динамику внутренних инвестиций. Длительный рост курса рубля привел к тому, о чем представители властей говорили с гордостью,– к частичной дедолларизации экономики страны. На деле часть сбережений россияне перевели в рубли, которые, в свою очередь, обернулись растущим спросом и инвестициями, то есть толкали рост вперед. Возможность (пусть пока туманная) реванша доллара могла приостановить этот механизм. Но вернемся к российскому росту. Какие решения в сложившихся условиях могут его вернуть? Для начала надо выяснить, исчерпан ли такой ресурс роста, как укрепление рубля. Другими словами, надо сопоставить две величины – рост потребительского спроса и рост импорта. Если правительство придет к выводу, что весь рост спроса покрывается ростом импорта, тогда механизм роста, безукоризненно проработавший четыре последних года, нуждается в обновлении. И американский рост вместе с ростом доллара надо использовать для проведения активной политики ослабления рубля. Если же правительство придет к выводу, что ресурс укрепления рубля с точки зрения роста по-прежнему работоспособен (а возможности дедолларизации экономики далеко не исчерпаны), то в первую очередь надо не допустить негативны для российской экономики последствия ожидаемого подорожания доллара, а для этого ЦБ может пойти и на временное повышение норматива обязательных продаж валютной выручки экспортеров.