Об обновленном подходе к факторам, влияющим на изменение ключевой ставки, рассказала председатель Центробанка Эльвира Набиуллина на встрече с представителями коммерческих банков. Вместо одного – уровня инфляции – теперь таких ориентиров три: курсовая стабильность, инфляционное таргетирование и поддержка экономики.
Тем не менее, несмотря на то, что подход изменился, регулятор считает, что инфляцию удастся удержать на низких величинах. "По прогнозу Банка России, при отсутствии новых непредвиденных негативных факторов цель по инфляции 4% остается достижимой в среднесрочной перспективе", – цитирует ТАСС Центробанк.
Эксперты отмечают, что такой подход соответствует современным экономическим реалиям больше прежнего. "Сейчас регулятор высказался ближе к реальности. Это делается для того, чтобы ЦБ больше доверяли. В мире давно установилась практика, что центробанки, которые пользуются доверием, должны достигать названных целей и говорить о том, что они действительно намерены и могут сделать. Девальвация подстегивает инфляцию, поэтому курсовая стабильность – сильнейший фактор ее контроля", – цитируют "Известия" председателя совета директоров МДМ-банка Олега Вьюгина.
Он добавил, что во многом действия регулятора обусловлены политической ситуацией в мире. "Если бы западные рынки капитала не были закрыты ввиду санкций, политика могла бы быть иной. Новая риторика ЦБ с большой долей вероятности будет закреплена на несколько лет, потому что центробанкам не рекомендуется часто менять концепцию, иначе доверие к ним будет снижаться", – отметил банкир.
"В экономике существует известная закономерность, так называемая невозможная триада, суть которой заключается в том, что одновременно свободное движение капитала, фиксированный курс и независимая денежно-кредитная политика сосуществовать не могут. В России отсутствуют ограничения на движение капитала, поэтому ЦБ необходимо выбрать из двух оставшихся составляющих то, на чем нужно сконцентрировать все усилия, – политику борьбы с инфляцией или политику фиксированного курса. Сейчас, по всей видимости, Банк России пытается найти тонкий баланс между этими двумя целями", – рассказал бывший зампред ЦБ Константин Корищенко.
"Новая риторика ближе к сегодняшним реалиям, чем ориентир исключительно на инфляцию (как и то, что ранее таким ориентиром неявно был стабильный курс). Понятно, что полное игнорирование динамики курса рубля вряд ли приемлемо для ЦБ в том числе и потому, что стимулирует инфляцию, поэтому он периодически выходит на рынок с интервенциями", – добавил он.
Начальник аналитического управления банка БКФ Максим Осадчий поддержал изменение подхода Центробанка к формированию ключевой ставки. "По существу, это отказ от политики инфляционного таргетирования, ставшей одной из причин валютного кризиса. Стабилизация национальной валюты – основная конституционная задача Банка России, и он должен руководствоваться этой целью при выборе ключевой ставки. В то же время наличие в числе приоритетов поддержки экономики не позволяет задушить экономику высокими ставками", – рассказал он.